IMAX年报里的“中国市场”：疫情影响或持续至下半年，《囧妈》是个体事件|院线系列

撰文：EW研究|李柯润（电影|院线）

审阅：颜蔚

关键词：IMAX|中国|激光放映|疫情|囧妈

“院线系列，关注全球及本土院线资产表现”

导读

财报整体与四个亮点

第四季度总营收、全年总营收表现良好，高于市场预期

1.大中华年营收登区域榜首

2.华语片追求质量，借助设备下沉IMAX DNA

3.影院扩张稳健，主要策略转向新一代激光放映系统

4.疫情使得中国市场暂时停摆，带来的负面影响显著

Q-A中的要点

1，疫情影响会持续到下半年，排片都会受到影响

2，日本超级成功，中东和印度极具潜力，欧洲德国突出

3，疫情影响下不排除回购可能

4，囧妈是个体事件，后续可能不会再出现

过往imax相关

财报数据

据IMAX Corp.2019财年第四季度及全年财务报告,第四季度总营收为1.243亿美元，同比增长14%，高于此前市场预期的1.174亿美元。全年总营收同比增长6%，至3.957亿美元，创下新纪录。

净利润方面，公司Q4净利润为2140万美元，同比增长461%，每股盈利0.29美元，比预期超出0.03美元；归属于普通股股东的净利润为1820万美元，同比增长973%；经调整后净利润为2150万美元，同比增长31%，调整后每股盈利0.35美元，去年同期为0.26美元。

全年公司归属于股东净利润为4690万美元，同比增长105%；调整后净利润为6480万美元，同比增长12%，每股盈利1.05美元，同比增长15%。

最为关键的院线拓展指标方面，全年IMAX的商业影院数增至1529家，其中国际市场占比73%。

年报亮点

1.大中华收入首次超过美国，登区域营收榜首

IMAX营收创纪录，得益于全球票房的增长。拉动IMAX营收的最强贡献者是IMAX China。2019年，IMAX China贡献了1.24亿美元的收入，同比增长5.8%，首次超过了美国的创收（美国地区收入1.21亿，同比增长2.3%），成为区域营收榜首。

为了缓解这种网络业务区域分散化过程中形成的头部依赖，获得更为稳定持续的收入，IMAX采取了更进一步的分散化策略，稳步推进其在“其他地区”这一蓝海的扩张。

根据报表中区域营收数据进行计算可得，2017—2019年其变异系数分别为1.352，1.330，1.327，呈现递减趋势，表明IMAX网络业务分散化策略正逐步推进，头部依赖开始有所缓解。

2.大中华区策略：华语片追求质量，借助设备下沉IMAX DNA

2019年，IMAX在大中华地区上映的电影仅为51部，同比减少6部。其中，内地上映的好莱坞影片有30部，同比增长4部，华语影片仅14部，同比减少5部。

IMAX华语影片放映数量减少的情况并不符合IMAX一贯声明的策略，这暗示着IMAX对华语影片的追求重点开始由数量转至质量。

在IMAX好莱坞影片中《复仇者联盟4：终局之战》头部效应显著，除此之外让IMAX尝足甜头的影片是《流浪地球》《哪吒之魔童降世》这两部华语影片。由此可见，IMAX China在保证好莱坞影片娱乐丰富性的基础上，对华语影片的遴选更加讲究精准高效，选片较以前更为成熟，充分把握中国市场档期特色，充分满足中国观众对沉浸式体验的娱乐需求与对IMAX体验的品牌预期。

IMAX也将在制作端加强与华语影片的合作，为华语影片注入更多的IMAX DNA。

原定2020年春节档上映的《唐人街探案3》全片使用IMAX数字摄影机拍摄，其相较于其他IMAX DMR®华语影片具有更强的票房号召力。除此之外，2020年即将上映的好莱坞影片《007：无暇赴死》《神奇女侠2》《信条》也使用了IMAX胶片摄影机拍摄，在影迷群体中，如此IMAX DNA比IMAX数字摄影机更具票房号召力。

电影市场票房的涨势为IMAX坚持增加收入分成安排策略提供了充分动机。其2019年在大中华地区收入分成安排的影院系统签约数量达43套，同比增加13套，销售及销售类租赁安排签约数仅为20套，同比减少10套。

3.影院扩张稳健，主要策略转向新一代激光放映系统

受网络业务的激励，影院扩张总体上是持续的，但在2019年出现了暂时放缓的现象。2018年IMAX全球商业网络影院增幅为10.8%，2019年该数则降为8.5%。

大中华地区节奏也较为同步。IMAX China在2019年的影院系统签约总量达到64套，同比增长4套，有持续扩张的倾向，但伴随着单银幕票房收入的减少（同比减少7.0%），IMAX China在2019年银幕总数同比增长12.2%至717块，相较2018年17.5%的增幅有所放缓。

另外，IMAX2019年收入分成安排的系统安装数仅为56套，同比减少14套。

这在表面上与IMAX一贯的增加收入分成安排以保持经常性收益稳定增长的策略不符，但实则是一种暂时的、有针对性的调整——其主要策略转向是大力开展新一代IMAX激光放映系统的升级改造，升级数达12套，同比增加8套。这是IMAX为进一步满足中国观众对优质内容和娱乐体验的强烈需求采取的具体技术改进措施，有利于反哺IMAX的网络业务。

4.疫情使得中国市场暂时停摆，带来的负面影响显著

IMAX对中国市场一定程度的依赖也孕育着新的风险。除了之前全片使用IMAX数字摄影机拍摄的极具IMAX DNA的《八佰》因故无法如约上映之外，有关2020年初中国新冠状病毒疫情的风险在此次信息披露中被特别提及。

此次疫情让中国影院行业处在停摆的困境中，对收入分成安排有所依赖的IMAX公司利润、现金流都会受到显著的负面影响。而影院复业和影片重新定档的时间仍然待定，这给IMAX带来了巨大的不确定性，IMAX的业绩很有可能因此无法实现预期的增长。

电话会议Q&A

Q：此次冠状病毒疫情是否会影响除中国以外的市场？怎样看待此次疫情导致推迟上映引发的盗版风险？

A：先回答你的第一个问题。我们还没发现这对中国以外市场有什么冲击。正如我们在书面所说的，目前北美本土市场和其他地区市场的表现分别都与我们年初的预算非常接近，所以说确实没有什么显著影响。

第二个是盗版风险。你看，就像我们一开始很难预测非典之后的香港一样，上半年盗版还很弱，但到了下半年就非常猖獗，这是我们唯一可以给我们的参考。我想你说的很对，实际上现在有些电影是显然不能拿来放来放去的，因为它们还没还没上映。

但是我觉得现在是要把一年电影的量压缩在剩下的月份里，大家应该都清楚。所以我觉得会有更多的好莱坞电影要扎堆上映，当你把这些电影都堆一起的时候，有些电影确实会受影响。但是我觉得可能片子在映的时间会更短，因为有那么多片子要在那段时间内上映，但是现在预测还为时过早。

Q：此次中国的延迟或取消上映是否会影响DMR成本费用的确认？

A：我们已经完成了好莱坞电影DMR工作，那些支出都已经发生了，但我们只有到它们上映后才摊销。所以我们只是把它递延处理了，等它们之后重新定档后会摊销的。至于好莱坞影片，基本上都会全球发行，我们会在它们上映后将DMR支出持续摊销，但我们会把部分摊销递延至它们在中国上映后。

如果确实有一些片子被取消了，而且我们没有在DMR上有任何花费，那么它就不会体现在我们的报表数据中。如果有些我们已经做了的片子被取消，那么一旦它被取消，我们就会将其支出计入损益。但你要记得业务流程，DMR是在我们这做的，中国付给我们钱。所以在披露的时候，IMAX China的损益表会受到影响，而我们核心的合并报表只会受一点小影响。

Q：除中国市场外的还要哪些国际市场可强劲拉动收入？扩张是否会稀释单银幕产出？

A：我认为收入是受到了很多高增长市场的拉动。如我们的日本市场，我们的渗透力更强了，我们在那有超级成功的影院，都增长得很迅速。中东地区则是另一个可以说是正在增长的市场，印度则已经成为一个茁壮的成长中市场。欧洲的话，我认为我们的网络扩张中，尤其是高票价的市场，德国可算一个龙头。

关于单银幕票房的问题。我现在手上没有分地区的数据，但是我可以告诉你我们去年全球IMAX单银幕票房增长了2%。

Q：新冠疫情之下是否考虑股票回购？

A：我们之前说我们是随机应变的，我们之后也会随机应变。这是我现在能告诉你的全部。

Q：是否担心影片像《囧妈》那样转向流媒体播放？

A：不太担心。虽然有一部电影在中国春节期间直接登陆了流媒体，但那是一个特例，一个特别的企业跟一个导演和他的电影有一些金融方面的问题，需要在短期内收回资金，而且那件事在中国电影制作和放映行业中的反响也不好。所以我觉得我们不会再看到那种情况了。